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                                                            供應結構生變支撐油價居高不下
                                                            2022-04-27 作者 劉亞南 來源: 經濟參考報

                                                              俄烏沖突引發的油氣市場新格局和新趨勢很難在短期逆轉,預計將繼續支撐油價保持強勢。不過,油價在當前水平會持續多久,仍然受到石油輸出國組織(歐佩克)和美國供應走勢、新冠肺炎疫情、宏觀經濟周期以及應對氣候變化政策等因素的共同影響。

                                                              俄烏沖突引發西方國家對俄羅斯油氣行業進行打壓,已經令俄羅斯原油生產出現明顯下降,預計對上游生產的沖擊還將進一步顯現。

                                                              俄羅斯目前原油和天然氣凝析液產量約為1000萬桶/日,僅次于美國和沙特。俄羅斯原油出口量僅次于沙特,包括原油在內的石油產品出口量則為全球首位。

                                                              美國和加拿大已經對俄羅斯實施石油禁運,英國宣布將在今年年底結束從俄羅斯進口石油。雖然歐盟還在討論對俄羅斯的油氣制裁措施,但企業主動回避或撤出俄羅斯業務已經令俄石油產量出現較大幅度下降。

                                                              國際能源署在4月份石油市場報告中預計,俄羅斯原油供應將在4月份減少150萬桶/日,5月份俄羅斯油田停產規模預計將達到約300萬桶/日。

                                                              由于對西方國家進行銷售越來越困難,俄羅斯開始加大向亞太和其他市場的銷售。受制于運輸條件和西方國家的施壓,俄羅斯的石油出口將顯著萎縮。

                                                              俄羅斯原油供應的減少和制裁措施正導致石油貿易效率出現損失。即使俄烏沖突結束,由沖突帶來的生產和貿易結構變化將對油氣價格形成持續影響。

                                                              瑞銀集團20日表示,歐佩克及其減產伙伴國成員中只有沙特和阿聯酋尚有顯著的剩余產能,因此對于退出疫情后推出的大規模減產措施持謹慎態度。美國頁巖油企業雖然有潛力在短期增加石油供應,但由于生產企業需要維持資本紀律,現在難以提高產量。在全球石油需求復蘇的背景下,釋放戰略石油儲備難以解決多年來投資不足帶來的結構性失衡問題。

                                                              SURGE能源美國控股公司首席執行官關林華23日表示,俄烏沖突已經持續兩個月,西方企業主動回避俄羅斯油氣已經使俄羅斯原油產量下降100萬桶/日左右。不少西方石油和油服公司撤出俄羅斯,俄羅斯基礎工程能力有很大問題,再加上俄羅斯有限的儲油設施很容易被填滿,上游將進一步被迫停產。

                                                              歐佩克與美國作為重要的供應方對于市場整體供應同樣可能產生重大影響,氣候變化政策預計將推高化石能源成本,疫情和世界經濟走勢則帶來需求側的重大不確定性。

                                                              關林華說,目前情況下,預計今年國際油價將持續處于高位,美國西德克薩斯輕質原油期貨價格預計在每桶100美元上下10到20美元的區間波動。一旦歐盟下決心制裁俄羅斯油氣,油氣價格會達到什么水平則難以預料。

                                                              瑞銀集團認為,雖然近幾周大宗商品價格出現回調,但不認為大宗商品價格整體上漲已經結束。全球石油供應依然有限,工業級金屬供應不足,糧食供應繼續出現中斷,預計瑞銀彭博固定期限商品指數在今后6個月有可能再上漲10%。

                                                              關林華還表示,美國拜登政府能源政策的不確定性繼續讓油氣企業不愿意增加投資,這讓油價的中長期前景更為堅挺。雖然油價出現大幅上漲,但活躍石油鉆機數量增長很慢,兩者走勢歷史上第一次出現這么大的背離。

                                                              美國西德克薩斯輕質原油期貨價格在2021年年初已經回升到疫情前每桶50美元上方的水平,此后震蕩走高,俄烏沖突后已經總體升至每桶100美元上方,油價基本上達到疫情前的兩倍,與2011年至2014年的高油價水平相當。

                                                            ?

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